2019年，中国科技巨头百度公司、阿里巴巴集团和腾讯控股公司(BAT)的命运各不相同。他们都面临一系列国内问题，也要应对外部大环境的考验，公司走势也不相同。

2020年，这三家老牌巨头的前景如何？知名财经网站CNBC对BAT在今年的走势进行了梳理。整体来看，BAT都要面临美团点评、字节跳动公司、拼多多等互联网新贵的挑战。

百度关键词：激烈竞争

作为中国最大搜索引擎，百度拥有大约70%的搜索市场份额，通过广告创收，很像谷歌公司。然而在2019年，百度在国内市场遇到了一些强劲阻力，导致股价在去年下跌了大约20%。

中国广告市场在2019年的增长放缓，同时监管部门对于网络广告的审视更为严格。这令整个广告市场承受了压力，也冲击了百度的业绩，该公司高度依赖广告收入。

百度在国内还面临激烈竞争。抖音母公司字节跳动在去年推出了一款搜索产品。中国用户越来越习惯于使用腾讯微信等所谓的“超级应用”。这些超级应用能够为用户提供一站式服务，从电子支付、预订机票到观看视频，对于企业将用户锁定在他们的生态系统中，提高产品粘性至关重要。

不过，百度发起了反击。百度推出了名为百度App的自主移动服务，整合了搜索和资讯。百度App实现了强劲的用户增长，对于一家向移动转型缓慢的公司来说是一个有前景的业务。

与此同时，百度还决定实现营收的多元化。内容已经成为了百度旗下爱奇艺营收的关键组成部分。今年第三季度，爱奇艺营收为74亿元(约合10.4亿美元)，同比增长7%，订户同比增长31%。尽管经历了艰难的一年，但是百度第三季度业绩好于预期，股价在过去几个月实现了一些反弹。

百度CEO李彦宏

但是分析师指出，百度在2020年面临一些阻力。“从长期来看，鉴于大型移动应用全都是封闭系统，很难索引他们的内容，所以我们相信百度对于移动生态系统的打造仍具挑战性，”华兴资本分析师在去年11月的报告中称，“考虑到竞争环境很可能在2020年依旧激烈，我们依旧对百度推进移动流量和移动营收的进展持保守态度。”

不过从更长远来看，百度可能会从更新技术上找到一些慰藉。百度一直在押注未来技术，包括无人车，并且一直在中国推广其云业务和智能音箱。一些分析师认为，这些有望成为百度的长期增长动力。“云计算、智能设备以及自动驾驶业务的持续进展将推动百度未来增长。”投行杰富瑞在去年11月的报告中称。

分析师平均授予百度148.37美元的平均股价，较百度周四的收盘价还有5%的增长空间。

阿里关键词：新零售

阿里一直是BAT中表现最好的股票。2019年，阿里似乎火力全开，股价累计增长了大约55%。

投资者一度担心中国经济增长的放缓会抑制中国消费者需求。但是，在中国消费者继续踊跃网购的推动下，阿里的核心电商部门(占营收大约85%)全年保持弹性。截至9月份的2020财年第二季度，阿里核心电商业务营收同比增长40%。

分析师认为，云计算部门对于阿里的未来至关重要。阿里云也继续展示了它的势头，第二财季云计算营收同比增长64%。

阿里还一直在推行其“新零售”策略，旨在将线上和线下业务结合在一起，例如支付、实体店和外卖。

杰富瑞近期在一份研报中称，阿里将受益于中国不断扩大的中产阶层和小城市对于电商平台和数据使用的增加。“在追求数字经济策略方面，阿里是明显的领头羊，中国数字经济体用户达9.6亿，线上零售、本地服务、数字娱乐以及物流和支付服务产生了强大的协同效应，所有这些源于阿里专注于用户体验和区别于同行的产品创新”。阿里还成功在香港二次上市，目前的股价高于发行价。

不过，阿里也遇到了一些挑战。在外卖领域，阿里面临美团的竞争。在电商领域，京东和拼多多都是阿里的对手。

分析师看好阿里股价的未来走势，授予其234.63美元的平均目标股价，较周四的收盘价还有近6%的增长空间

腾讯关键词：多元化

作为世界最大的游戏公司之一，腾讯运营着中国热门聊天应用微信，用户超过10亿。2018年，中国监管部门冻结了游戏审批。对于网游占公司整体营收很大比重的腾讯来说，这是一个坏消息。不过到了2018年年底，中国恢复了游戏审批，腾讯的网游部门实现了一定复苏。去年第三季度，腾讯网游收入同比增长11%。

和百度一样，疲软的广告市场也冲击了腾讯的业绩。但是去年第三季度，腾讯广告部门业绩回升。腾讯有多个广告渠道，但是分析师看重的是朋友圈。这是微信的社交媒体功能，腾讯一直在朋友圈信息流中投放广告。去年第三季度，腾讯社交和其他广告收入同比增长32%。

腾讯一直在推进多元化发展，云计算和金融科技部门业务正在增长。腾讯通过微信运营着支付平台微信支付。

同样地，腾讯未来也面临挑战。去年第三季度，腾讯归属于公司权益持有人利润同比下降13%，净利率也出现下滑。这种利润压力将持续到2020年。

“即便腾讯预计能够通过成本管控维持盈利势头，但是我们相信利润依旧承受压力。”中国投行国泰君安证券在近期报告中称。

其他分析师则指出，腾讯握有游戏市场的几款关键游戏，产品阵容强大，应该能够支撑其游戏业务的发展，尽管PC市场的疲软会抵消手游业务的增长。

“智能机游戏的收入增长预计会在去年第四季度和2020年进一步加强，主要是因为强大的游戏阵容预期。不过，我们不看好PC客户端游戏的收入增长，相信它会在一定程度上拖累腾讯2019财年至2020财年的网游收入增长。”国泰君安证券表示。

分析师平均授予腾讯股票415.79港元的目标股价，较周四的收盘价还有近5%的上涨空间。2019年，腾讯股价上涨了近20%。

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