前言

贝恩、谷歌和淡马锡在发布了 e-ConomySEA 2019报告后，又着重对东南亚数字金融服务行业进行了剖析。此次报告包括来自对消费者和商家调查的数据，并通过与专家访谈和数据库进行验证。该研究是2019年 e-ConomySEA 报告的一部分，涵盖了东南亚地区六大市场:印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国和越南。

东南亚数字金融服务市场概览

活动上，谷歌东南亚董事总经理 Stephanie Davis 进行了开场，“东南亚的互联网经济正以惊人的速度增长，到2025年将达到3000亿美元。除了电商和网约车，数字支付也开始爆发转折，成为实现更大的数字普惠金融的门户。”

报告显示，东南亚是世界上最大和增长最快的地区之一；然而，该地区约75%的消费者目前处于银行服务不足（underbanked）或没有任何银行服务（unbanked）的状态。鉴于亚洲地区的智能手机普及率和参与度很高，数字金融服务为这些潜在的消费者群体提供了便利，促进了更多客户使用嵌入式金融服务。

图1:与发达市场的消费者相比，东南亚消费者获得金融服务的机会更少

在各种服务中，未来五年将出现关键的转折点。数字支付和数字汇款都处于转折点或者接近转折点(见图2)。在东南亚各赛道服务中，数字支付是发展得最好的，到2025年，其交易价值将超过1万亿美元。

在这些垂直领域中，数字支付和汇款的渗透率最高，消费者正迅速接受数字支付，类似于电商、网约车和在线媒体等其他数字产业。其他服务如借贷、投资和保仍在发展中，但到2025年，这些行业的年增长率都将超过20%。

到2025年，数字金融服务每年将产生约380亿美元收入，其中借贷行业约占一半，主要是消费贷款和中小企业运营资金融资方面带来的推动(见图3和图4)。

图2：数字支付和汇款在东南亚正处于一个转折点；其他数字金融服务还处于萌芽阶段，但势头正猛

图3:到2025年，东南亚的数字支付将超过1万亿美元大关；数字借贷、保险和投资正以每年超过20%的速度增长

图4：到2025年，东南亚的数字金融服务达到380亿美元；借贷贡献最大

限制数字金融服务发展的四大因素

在东南亚数字金融服务发展的道路上，有四个因素极大限制了数字金融服务的增长：

1. 消费者和商家还未抛弃现金转投入数字支付怀抱，目前东南亚只有40%的交易是无现金交易。

2. 新加坡作为东南亚当中的领头羊，已经推出MyInfo平台，马来西亚（MyKad）还有泰国（DigitalID）也加入推出数字身份系统阵容中。但其他东南亚市场仍旧缺乏可靠的数字化身份识别系统。

3. 监管机构变得更谨慎，着重在保护消费者这一方面而不是创新。

4. 东南亚地区的金融体系基础设施在很大程度上仍不发达，还缺乏健全的信贷机构。

尽管发展有一些障碍因素存在，不过东南亚金融服务增长前景仍就是很可观。东南亚较高的智能手机普及率和参与度，使东南亚用户更容易接受网购和网约车等服务。此外，随着各国政府支持数字金融服务的发展，东南亚地区的监管政策正变得更加开放。而政府是否支持，将是整个地区数字金融服务发展的最大不定因素。

四类主要玩家形式

1. 老牌金融服务玩家（Established financial services players）也就是传统机构，如银行、转账运营商、保险公司和资产管理公司。

2. 老牌消费行业玩家（Established consumer players），包括其他消费行业的传统公司，这些公司拥有庞大的客户基础（通常拥有大量消费者数据），例如电信公司、航空公司、零售公司等，这些公司也在扩大产品类别，将金融服务纳入其中。

3. 后起之秀的金融科技玩家（Pure-play fintechs）指的是新出现的或新兴的科技玩家，他们以新的商业模式和/或解决方案颠覆了现有的金融服务行业。例如，P2P借贷平台、专门的支付平台玩家和数字汇款公司等。

4. 消费科技平台（Consumer technology platforms）是提供网约车、电商和游戏等消费服务的数字经济平台，它们将金融服务产品嵌入到现有服务中。

这四种类型的玩家，没有哪一个能够满足所有的成功因素。老牌金融服务玩家拥有广泛的金融服务专业知识、庞大的客户基础、客户信任度高和能提供更低成本的融资渠道。但那些后起之秀金融科技玩家受益于更灵活的成本结构和技术更强，因此它们能够提供有竞争力的价格和更好的用户体验。

老牌消费行业玩家拥有广泛的分销网络和大量的客户数据，但缺乏将这些资产数字化的能力。而消费科技平台拥有庞大的线上客户基础，可以交叉销售金融服务并提供 O2O 体验。

新兴企业和老牌企业都在加大竞争力度。像 Grab 和 Gojek 这样的东南亚科技独角兽已经进入了金融服务领域，而微信和支付宝等中国科技巨头通过与本土伙伴合作进入东南亚市场。随着竞争领域迅速扩大，东南亚生态系统中不同玩家之间的界限正在模糊，合作变得越来越普遍。

尽管新玩家不断进入市场，但东南亚的客户将很难完全摆脱银行。银行拥有庞大的资本基础和受管控的储蓄。不过如果市场真的通过开放银行业务向开放数据共享，这有可能加速商业模式的转变，带来更广泛的创新机会。

充分享受银行服务的消费者(占总人口的26%，贡献了总收入的50%)已经有足够的机会获得全方位的金融服务。这部分群体是老牌玩家的主要关注点，尽管市场份额会发生变化，老牌玩家们已经在这一市场立足脚跟，而那些更灵活、更精通技术的后起之秀有可能会打败竞争对手。

银行服务不足的人群(占总人口的24%)无法完全获得传统的金融服务，因此，以技术为基础的商业模式为这个细分市场提供了更有效的服务，创造了新的市场机会。这部分人群是数字金融服务进一步发展的最大潜力股和增长的最大推动因素。

但数字金融服务也并非灵丹妙药，覆盖到占总人口50%的未接入银行服务人群是一个很大的挑战，到2025年，能接触未接入银行服务人群的机会仍将有限。各国政府需要发挥关键作用，为加速数字金融服务领域的发展加一把“火”，比如完善基础设施开发和数字监管框架等。

餐馆和商店等中小企业商户，可能会在未来几年成为东南亚数字金融服务的主要战场。数字技术的进步正在迅速开辟新的商业模式，以服务于这个碎片化、服务不足、潜力巨大的市场。

谁将胜出？

根据报告，最有可能赢得胜利的是那些将消费者和商家关系都处理好的玩家。随着激烈的竞争和高度的碎片化，获得巨大市场份额的公司将成为消费者和商家的 gatekeeper（突破口）。

“我们预计东南亚地区的消费者对金融科技和消费科技平台的接受程度会越来越高，人们对老牌玩家对信任度和对新玩家之间的信任度的差距在逐渐缩小，尤其是在印尼和越南等快速增长的市场。能成为头部玩家的公司将是那些将自己的角色转变为消费者和商家突破口的公司（gatekeeper）。”贝恩公司合伙人兼东南亚数字业务负责人AadarshBaijal表示，“要让东南亚充分发挥其潜力，就必须有监管的支持、发达的金融基础设施和规模化的融资。”

那么什么是 gatekeeper 呢？不管是消费者 gatekeeper 还是商家 gatekeeper ，他们必须具有：

1. 一定的知名度：消费者或者商家首选的金融产品；

2. 使用次数：频繁地使用 gatekeeper 提供的产品或者解决方案，并且能够为他们节省时间；

3. 信任度：消费者和商家信任并愿意将他们的金融服务交给 gatekeeper ；

据报告预测，数字金融服务如果释放出全部潜力，将可以达到600亿美元的收入，占整个金融服务行业收入的17%。但最大的影响因素还是监管和政府政策的支持度。这意味着监管机构要齐心协力推动数字化和普惠金融、电子 KYC ，发放牌照，进一步推动虚拟银行发展。

这还意味着要大力发展关键的基础设施，包括数字化的国家身份识别系统、实时支付系统、标准化的二维码系统和其他标准，以及有效的征信机构。只有具备这些要素，东南亚数字金融服务业才能充分发挥潜力。

整个东南亚普惠金融以及数字金融服务的普及化并不是出现一个巨头就可以带得飞起的，还需要整个社会、政府还有各个机构一起构建整个生态网络。正如淡马锡投资集团联席主管 Rohit Sipahimalani 说的：“专注于创新解决方案的投资将对东南亚数字金融服务行业的增长至关重要。我们与企业、政府和社群致力于帮助推动东南亚地区的普惠金融性和金融接入性。”

本文来自微信公众号“7点5度”（ID:Asia7_5)